基金經理人[認養]上櫃脫手賺暴利(轉貼)

獨家揭露投信炒股》金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶..

 

·  撰文 / 劉俞青   出處 / 今周刊773期          2011/10/12 

近期有一檔股票引發國內投信圈人心惶惶，市場傳言金管會證期局即將出重手，因為有投信法人利用操作基金的職務之便，中飽私囊，恐怕有五到六名明星級基金經理人遭停牌處分。這可能是國內投信界有史以來最嚴厲的懲處，而引爆事件的個股就是「盈正豫順」。

股市就像大海，海裡有暗流、吃人的鯊魚，還有突如其來的瘋狗浪，狠狠一口就會把投資人吞噬。
如果大家不健忘，應該都還記得去年此時，一檔唐鋒股票在投顧老師「古董張」全力喊多之下，不到半年的時間，股價從二十元漲到二九九元，然後又在半年時間，股價重回原點二十元，但投資人呢？恐怕早就在暴起暴落的股海裡滅頂了。
資本市場不斷用一次又一次的教訓提醒投資人：所有的炒作都只是一時，只有基本面的支撐才是王道。
去年以來，又有一檔股票在股海裡掀起驚濤駭浪，在近期國內投信圈引發一股山雨欲來的凝重氣氛，人人自危。市場傳言主管機關的調查已經到最後階段，隨時準備出重手，甚至直指有明星級基金經理人可能因此被處以「停牌五年」的處分。如果傳言成真，恐怕將是台灣投信史上最嚴厲的一次懲戒，而引發這個恐怖氣氛的個股，就是「盈正豫順」。
在外籌碼一半都在投信手上
盈正上櫃後不到兩個月股價腰斬

盈正去年九月九日從興櫃轉上櫃，是一家股本只有四．五億元的小型公司，當時掛牌價是每股一八五元，掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。五個交易日之後，九月十五日就創下了歷史天價五六二元，當天，盈正的成交量才七○六張，但光是投信法人就大幅買超二一一張，占成交量三成，當天所有投信加起來，共持有盈正二一二三張，占盈正持股四．七％；如果以這次公開承銷共三七三三張計算，等於流通在外超過一半的籌碼都在投信手上，顯然來自投信的買單，是促成盈正這波「五百元行情」的要角。
更奇特的是，盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣，在掛牌前舉辦法人說明會，說明未來產業趨勢，對外界而言，盈正像蒙上一層神祕面紗；反而是在盈正掛牌之後，股價還在五百多元的高檔盤桓之際，當時的董事長陳友安（陳友安在今年六月股東會後離職）與總經理許文，透過媒體發表對去年下半年，甚至是今年全年一片看好的展望。
許文去年九月十六日還在媒體上表示，「下半年太陽能電力轉換器出貨量將是上半年的五倍」等非常樂觀的看法，當天盈正收盤價還在每股五二三元的高檔。
這個特殊的現象，當然引發外界高度關注，但更令人驚駭的是，緊接著盈正的股價就像玩高空彈跳一樣，飛快地往下掉，到了去年九月底，股價只剩三六七元；又過了半個多月，股價只剩二六○元，已經不到高點的一半。
這個從一掛牌，股價像瘋狗浪一樣暴起暴跌的情形，立刻引發金管會介入調查，市場傳言四起。
由於投信法人的買盤在這波行情中扮演要角，立刻成為調查的重點。去年十月二十日前後，金管會私下約談了好幾位基金經理人與代操操盤人，據了解，其中甚至包括好幾名得獎無數的明星級基金經理人，金管會罕見的大動作，立刻引發投信圈譁然。
有一說是，有基金經理人在盈正還在興櫃時，即透過私人相關帳戶先行購買，等到一轉上櫃，立刻以五百多元高價倒給基金承接，股價隨即快速崩跌，倒楣的，當然是基金投資人。也有另一說法指稱，好幾位基金經理人透過管道，從承銷商以承銷價一八五元，輾轉拿到不少「份額」，上櫃後配合股價拉抬，隨即在市場上高價賣出，迅速獲利落袋為安。

基金經理人私下購買
上櫃前大買、上櫃後高價賣 中飽私囊

但基金經理人手捧投資人的血汗錢，應該誠惶誠恐、謹守分際才對，如果真有經理人不遵守職業道德，還把基金拿來作為自己賺取報酬的工具，不但嚴重瀆職，連帶賠上了整個投信產業的信譽，甚至可能觸犯背信罪。
根據現行法令規定，如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便，配合公司派炒作或拉抬，致使基金投資人權益受損，能違反背信罪，最高可處以五年以下有期徒刑。
然而，主管機關隨之而來的大動作，等於已經間接證實「盈正案」情節重大。
首先是櫃買中心隨即在去年十月二十九日，對承銷商富邦證祭出記點五點的「重懲」，處分理由是「評估報告或相關資料有缺失」，這也是去年一整年櫃買中心唯一對證券商祭出懲罰條款。
緊接著，金管會接棒出手。今年三月，金管會接連對德盛安聯、ＩＮＧ安泰等投信，以「投資分析報告未具體敘明估算營收、買進價格之計算依據、合理基礎及根據」為由，做出處分，裁處書中雖未載明是哪一檔股票，但知情人士都直指，「就是盈正沒錯」。
但據某位投信董事長指稱，截至目前為止，證期局只是針對已經「單純清楚」的部分先罰，但「案情更為複雜的部分，後續還將有更具體的處分」。
此外，金管會立刻下令全面重新檢討承銷制度，並且迅速做出決議，包括第一、未來新掛牌承銷價格不得低於興櫃價格的七成；第二、承銷商的配銷分配中，應該提高公開抽籤比率；第三、過去只要兩家承銷商推薦就可登錄興櫃的制度，也要重新檢討。而這個因盈正案而起的承銷制度修正，也被外界稱為「盈正條款」。
不過，金管會最終的懲處還沒有正式下達，這也是近日投信圈人心惶惶的主因。
配合公司派拉抬股價
許多經理人開名車、住豪宅生活優渥

據了解，經過將近一年來的徹查，金管會已經清查完畢所有相關人二親等內的帳戶，以確定有無進出股票，以及可疑的資金流向。這次可能有五到六名的基金經理人或操盤人將被重懲，其中可能包括一名外資投信的投資長、有兩名曾是國內基金獎的得主，操盤經驗都十分豐富，知名度也很高，因此在投信圈傳得沸沸揚揚。
而這幾位被市場點名的經理人，之前也都已經被金管會約談過，因此自己都心知肚明，其中已知至少有三名陸續在上半年和近日內離職，以免牽連公司。
不僅如此，投信圈傳言更甚，言之鑿鑿有一名已經離職的明星基金經理人，就住在台北市信義路上、大安森林公園對面的豪宅「勤美璞真」，兩戶打通成一戶，市價超過三億元；還有傳言有名住在知名豪宅「帝寶」，儘管這些建案的所有權人名單上，都未顯示這些經理人的名字，但許多基金經理人私底下生活優渥，住豪宅、出入名車，在投信圈裡面早就已經不是新聞。
   利益分配不均東窗事發
「誰要先下車？」對人性是大考驗

這次「盈正案」的手法，與早些年盛行的「投信認養」手法幾無二致；尤其在二○○二年前後，許多小型電子股紛紛掛牌，由於股本小，籌碼穩定，容易被有心人士看上炒作，當時就有許多投信法人搭上順風車。最常見的就是基金經理人和公司派結合，收取回扣，再利用基金進場拉抬股價，公司則發布利多消息配合，讓大股東趁機出貨，當時甚至有喊出回扣的行情約為交易金額的七％到一○％，行徑非常惡劣。
而這種「結盟」最後會暴光，通常都是最後的利益分配不均導致。市場人士說，「誰要先下車？」往往是整樁合作案能否成功的關鍵因素。
因為人人都想先行獲利了結，因此下車時點以及先後順序，正是人性的嚴厲考驗，稍有不慎，就會因為利益問題導致破局。
但過去這種「認養」手法，如今也跟著與時俱進，有心人不再只挑小型公司或全然不顧公司是否真的有業績進帳。以這次盈正為例，公司並非毫無基本面，因此當有心人士趁勢不斷發布前景美好的看法，甚至出具報告，更容易得到市場認同；但由於過度操作，股價太過暴起暴落，才引來主管機關與外界的高度關注，進而採取嚴懲行動。
對此，金管會證期局局長李啟賢表示，整樁案件仍在證期局與檢查局連手嚴密調查中，調查過程無可奉告，等到確定之後，就會對外公開並執行處分。
「盈正案」並非第一樁投信基金經理人為了自身利益，罔顧基金投資人權益的案子，但如果主管機關不嚴格把關，祭出嚴厲處分，恐怕也很難是最後一樁。
在近期的全球股災中，投資人除了承受股價下跌的風險，還要承受經理人的道德風險，真叫人情何以堪！

 

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86歲日本「股票之神」的投資哲學

邱永漢　不怕小賠才能暴賺
 

1960年在日本周刊上推薦的潛力股，讓許多讀者賺到大錢，也讓邱永漢獲得「股神」稱號。儘管他已經86歲，仍然全世界走透透，除了自己親眼確定是否有投資的機會外，更重要的是能滿足自己旺盛的好奇心。

深藍色ＰＯＬＯ衫、牛仔褲，簡單搭配帶點休閒風格的西裝外套，一身勁裝，神采奕奕，要不是拿出印有「邱永漢」三個字的名片，很難相信眼前這位長者就是今年已經八十六歲的「賺錢之神」。
現在在台灣提到邱永漢，多數人第一個想到的可能只有永漢日語；不過在日本，「Ｑ桑（Ｑ為邱之日本音）」仍然有著令人吃驚的號召力。
首位獲直木賞的外國人作家

二○○○年三月開始，他每天撰寫大約八百字的文章刊登在個人網站上，至今累積了三千六百八十餘回。內容多談他平常的社會觀察、投資心得等，讀者有任何疑問，也可以寫信發問，這樣的「大師級諮詢服務」，讓他的粉絲不斷累積。他的投資考察團和「邱友會」每次招募成員，如果報名動作不夠快，就只好等下一次。
連續十年，將近三千七百天，每天八百多字，老先生對這世界的關心與好奇沒有停過。停不下來的行動力，加上沒完沒了的好奇心，大抵就是邱永漢成為「賺錢之神」的兩大要素。「我一年大約會有一百八十場演講，要搭一百二十次飛機。另外，每年平均還會展開五種新事業。」他說。
事實上，在贏得「股票之神」、「賺錢之神」等稱號之前，邱永漢最初是以作家的身分在日本聲名大譟。一九五五年，邱永漢以小說《香港》拿到第三十四屆直木賞（日本獎勵大眾作品的文學獎），是第一位拿到這個獎的外國人。
在戰後日本找到投資的基本準則

邱永漢出生在台南市，父親是台灣人，母親是日本人。就讀於台北高等學校的時候他就熱中文學，還發行《月來香》雜誌，之後考進東京帝國大學（現東京大學）經濟系，並繼續攻讀研究所。
一九四六年，邱永漢回到台灣，進入華南銀行任職。隔年台灣發生二二八事件，邱永漢寫信向聯合國陳情，認為台灣的未來必須以公民投票決定，不過他認為這件事一旦曝光，必定性命不保，因此帶著一千美元逃到香港。
雖然當時的一千美元不是太小的數目，不過這筆錢就是他的全部財產，不願「坐吃山空」的念頭，讓邱永漢激發出「賺錢之神」的潛力。
戰後的日本物資缺乏，腦筋動得快的邱永漢，發現用郵寄小包的方式出口雜貨到日本，有不錯的利潤；這個「找出當地缺的東西，就能找到商機」的作法，讓他賺到了人生的第一桶金，回頭來看，這個經驗也成為他日後進行投資的基本準則。
五四年，邱永漢立志當小說家而回到東京，當時他對自己說：「如果三年還沒有成就，就要改行。」下定決心後，為了達到目的，他從早到晚埋首書案，隔年就拿到直木賞。但是他認為要在日本社會受到更多注意，必須更與眾不同。
「我為了和日本作家做出區隔，特別用外國人的角度來看日本歷史、文化。而且，當時日本人不太願意談論有關錢的話題，所以我就來談。」他在五九年出版《金錢讀本》，上市後立刻再刷。六○年他在周刊上推薦的潛力股，讓許多讀者賺到大錢，於是在日本有了「股神」的封號。
到了七二年，接到台灣國民黨政府協助經濟建設的邀約，加上自己也看好台灣的前景，邱永漢在暌違二十四年後，回到台灣的土地，投資各種事業。
邱永漢對錢敏銳的嗅覺，讓他在二十年前就看好中國，九○年代開始帶各國企業家考察中國各地的城市，直到現在，還是帶著企業家在全世界追逐商機...（精采完整內文請見《今周刊》695期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
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